Финансовый леверидж

22.10.2018 0 Автор: admin1

Введение

Достижение относительной стабилизации с ценами на нефть и курсом национальной валюты в минувшем году не решили общих проблем экономики страны, так же как понижение ключевой ставки и некоторое снижение процентов по кредитам банков юридическим лицам не привели к докризисному росту кредитования реального сектора, сокращению объема проблемных ссуд и их доли в портфеле.

Напротив, впервые за долгие годы объемы вновь выданных банками кредитов экономике в годовом выражении снижаются: тенденция проявилась еще в 2015 году и продолжилась в 2016-м: если в I квартале года сокращение корпоративного кредитования составило 1,98%, снизившись до 32,9 трлн руб., то за 9 месяцев – уже 6,5%. При этом портфель кредитов малому и среднему бизнесу снизился на 9,8%, крупному – на 6,3%.

Инструменты долгового характера как приоритетные направления развития российского финансового рынка

Вместе с тем, не менее значимым финансовым ресурсом для заемщиков и одним из приоритетных направлений развития российского финансового рынка могло бы стать расширение использования  инструментов долгового характера, в первую очередь, корпоративных облигаций. В развитых странах мира в структуре источников финансирования капитала предприятий через рынок ценных бумаг облигационные займы составляют более 70%. В текущей «кредитно – ограниченной» среде ускорение развития данного рынка с точки зрения обеспечения устойчивого экономического роста является более важным, чем когда-либо; его развитие может иметь решающее значение в качестве дополнительного долгосрочного источника финансирования к имеющемуся традиционному банковскому кредитованию, особенно для предприятий сырьевого сектора.

Однако сегодня рынок корпоративных облигаций остается в относительно зачаточном состоянии. Привлечение средств посредством выпуска ценных бумаг осуществляется преимущественно крупнейшими корпорациями. И хотя облигации как долговые ценные бумаги позволяют эмитентам привлекать крупные суммы денежных средств, ввиду их эмисси- онного характера, согласно действующему законодательству (ФЗ «О рынке ценных бумаг»), они требуют от эмитента прохождения установленной процедуры эмиссии, сопровождающейся сбором и подготовкой соответствующих документов и необходимостью раскрытия информации.

По состоянию на конец 2015 г. объем выпущенных и обращающихся на внутреннем рынке долговых ценных бумаг достиг 3,7 трлн рублей, что составило чуть более 10% от размера кредитных средств, привлеченных со стороны банковского сектора.

Тем не менее, в 2015 г. наблюдалось определенное оживление рынка корпоративных облигаций, факторами которого стали:

  • приток пенсионных денег;
  • поэтапное снижение ключевой ставки с рекордно высоких 17% до 11% к концу года;
  • ограниченный доступ российских компаний к международным займам ввиду санкций, что заставило инвесторов внимательней отнестись к локальному рынку бондов.

Однако уже в 2016 году российский рынок рублевых корпоративных облигаций проявил отрицательную динамику. Общий объем их новых размещений в январе был в 7,6 раза меньше соответствующего показателя января 2015 г. Изменилась и отраслевая структура выпуска: если в 2015 году преобладали облигации нефтегазовых компаний (Роснефть – 92%), то в 2016 году большую долю занимают банки и финансовые институты (77,3%), а доля нефинансовых компаний в структуре новых эмиссий уменьшилась с 63 до 25% .

И все же надежда на активизацию рынка корпоративных облигаций, как инструмента привлечения компаниями долгосрочных ресурсов, есть. К этому, на наш взгляд, имеются следующие предпосылки:

  • в результате последовательного реформирования как законодательства, так и требований самих бирж существенно облегчена процедура выпуска и обращения облигаций на территории РФ. Эмиссия биржевых облигаций осуществляется без государственной регистрации;
  • Банк России, в целях привлечения на рынок облигаций новых эмитентов и повышения спроса на данный механизм заемного финансирования, в течение среднесрочного периода планирует осуществление ряда мер по стимулированию лучших заемщиков (представителей крупного бизнеса) к привлечению заемных средств на облигационном рынке. Такой переход, в свою очередь, будет способствовать высвобождению капитала кредитных организаций, что позволит им увеличить кредитование непубличных заемщиков, в том числе предприятий малого и среднего бизнеса, частично сняв с банковского сектора нагрузку по кредитованию крупнейших российских корпораций;
  • дополнительный спрос на облигации, номинированные в рублях, обеспечит банковский сектор в связи с внедрением пакета регулятивных норм Базеля III;
  • формирование надежной нормативно-правовой базы и стандартов корпоративного управления должны стать важным фактором роста уверенности инвесторов для вхождения на рынок долговых финансовых инструментов.

lever

ˈliːvə(American) ˈlevər noun
1. a bar of wood, metal etc used to lift heavy weights. hefboom رافِعَه، مُخل лост alavanca páka der Hebel løftestang μοχλόςpalanca kang اهرم vipuvarsi levierמנוף उत्तेजक poluga emelő tuas vogarstöng; lyftistöng leva てこ 지렛대 svertas, svirtis svira tuil; pengungkil hefboomspett, løftestang, jekkdźwignia جبل،اوسپنيزه درنده ميله alavanca levier, pârghie рычаг páka vzvod poluga hävstång ชะแลง manivelâ, kaldıraç 槓桿 важіль بوجھل چیز کو اٹھانے کی سلاخ، بیرم đòn bảy 杠杆

2. a bar or handle for operating a machine etc. wisselaar وَسيلَة تَشْغيل ръчка alavanca páčka der Hebel håndtag μοχλός, λεβιές palanca kang دستگیره vipu levier יַדִית הַפעָלָה हत्था poluga fogantyú, kar tuas stöng, handfang leva レバー (기계를 조작하는) 레버 svirtis vadības svira tuil hendelspak, stangdźwignia لاس ګير مثال د دروازه alavanca manetă рукоятка, рычаг páčka vzvod poluga spak ชะแลง kol, levye 控制桿 рукоятка کسی مشین کو چلانے کا دستہ thanh điều khiển 控制杆

verb to move with or as if with a lever. aflig يَرْفَع، يُحَرِّك повдигам с лост levantar (vy)páčit hebeln vippe κινώ, ανασηκώνω κτ. με μοχλό sacar/quitar con una palanca hoobama با اهرم تکان دادن kammeta soulever qqch. en se servant d’un levier לְהָזִיז בְּמָנוֹף लीवर का प्रयाग करना, लीवर से उठाना, हिलाना या काम लेना podići polugom emelővel (meg)emel mencongkel lyfta með vogarafli fare leva; spostare con una leva てこで動かす 지레로 움직이다 pakelti, pajudinti (su svirtimi, sverto principu) celt ar sviru menuil wrikkenjekke, vippepodważyć په جبل يا اهرم باندى خوځول levantar a ridica printr‑un sistem de pârghii поднимать, передвигать с помощью рычага podvážiť uporabiti vzvod podići polugom bända, baxa งัด kaldıraç ile oynatmak (用某物作為槓桿)橇開 пересувати важелем دستے سے محرک کرنا bẩy lên 用杠杆撬动

ˈleverage-ridʒ noun
1. the power gained by the use of a lever. hefboomkrag قُوَّة الرافِعَه механична сила poder síla páky die Hebelkraft vægtstangskraft η δύναμη που ασκείται με τη χρήση μοχλού acción de palanca kangi tõstejõud قدرت اهرم vipuvoima force כּוֹחַ מָנוֹף उत्तोलक पर लगाया जाने वाला बल snaga poluge emelőerő pengungkitan vogarafl leva てこの作用 지레의 작용 sverto/svirties keliamoji galia sviras []darbība/celtspēja daya tuil hefboomkracht vektstangkraft siła dźwigni, wpływ د جبل پياوړتيا poder forţă (a pârghiei) усилие рычага sila páky moč vzvoda rad poluge hävstångskraft แรงที่ได้เพิ่มขึ้นจากการงัด kaldıraç gücü 槓桿作用 дія важеля بیرم سے حاصل ہونے والی طاقت sức mạnh của đòn bẩy 杠杆作用

2. power that can be used to influence someone’s actions or decisions. invloed نُفوذ влияние influência vliv der Einfluß indflydelse ισχύς, επιρροήinfluencias mõjuvõim قدرت نفوذ vaikutusvalta influenceכוח प्रभाव moć, utjecaj befolyás pengaruh influenza, autorità 影響力 (목적 수행의) 수단, 힘, 행동력, 효력 įtaka, poveikio galia iespaids (mērķa sasniegšanai) pengaruh invloed, machtinnflytelse, maktwpływy د پراختيا زور او قوت средство для достижения цели; влияние vplyv vpliv uticaj makt, inflytande แรงผลักดัน nüfuz, güç 影響力 важіль حصول قوت یا اقتدار کا ذریعہ ảnh hưởng 影响力,力量

Эффект финансового рычага — что показывает

Это показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при разных уровнях использования заемных средств в структуре капитала.

У роста эффекта финансового рычага есть пределы. Снижение уровня финансовой устойчивости предприятия при повышении используемой доли заемного капитала приводит к увеличению риска банкротства. Это вынуждает кредиторов увеличивать уровень кредитной ставки с учетом включения в нее возрастающей премии за дополнительный финансовый риск. При высоком коэффициенте финансового рычага (при котором использование заемного капитала не дает прироста рентабельности собственного капитала) дифференциал будет сведен к нулю.

В отдельных случаях дифференциал финансового рычага принимает отрицательную величину, при которой рентабельность собственного капитала снизится (часть прибыли, генерируемой собственным капиталом, уходит на погашение высоких ставок процента за кредит).

Таким образом, увеличение коэффициента финансового рычага (привлечение дополнительного заемного капитала) целесообразно при условии, что дифференциал больше нуля. Отрицательное значение дифференциала финансового рычага ведет к снижению рентабельности собственного капитала. В этом случае либо снижают стоимость привлечения заемного капитала, либо отказываются от его использования.

Расчет эффекта финансового рычага дает возможность определить финансовую структуру капитала с позиций выгодного его использования, т.е. выявить предельную  долю использования заемного капитала для каждого конкретного предприятия. Однако расчетный показатель предельной доли использования заемного капитала не всегда соответствует менталитету финансовых менеджеров в части допустимого уровня риска снижения финансовой устойчивости предприятия. С этих позиций порог предельной доли использования заемных средств при формировании структуры капитала может быть снижен.

Далее:

  • плечо рычага,
  • финансовое состояние,
  • финансовые ресурсы,
  • финансовое положение,
  • финансовые потоки,
  • финансовые результаты предприятия,
  • финансовый цикл,
  • запас финансовой прочности.

Синонимы

финансовый леверидж

Как я заработал на Forex свои первые деньги

Категория: Статьи Forex

Создано 08.05.2014

Трейдеры часто в своей работе сталкиваются с термином «леверидж». Ничего страшного и загадочного в нем нет. Это просто еще одно обозначение широко известного понятия «кредитного плеча».

Напомним, что в маржинальной торговле кредитное плечо считается одним из основополагающих понятий. Под маржой понимают обычно минимально достаточную сумму залога, которая необходима для открытия позиции. И с этой точки зрения леверидж это показатель, равный объему позиции, деленному на сумму залога (то есть маржи).

Например, вы работает на условиях, когда максимальное значение левериджа допускается в соотношении 1:500. Это означает, что для открытия позиции размером, скажем, в 1 миллион долларов, вам понадобится 2000 долларов залога (если 2000 умножить на 500, как раз получится один миллион).

Из этого следует формула: объем позиции равен произведению маржи и кредитного плеча. Иногда, впрочем, некоторые брокеры минимальный размер маржи записывают в виде дробного числа, измеряемого в процентах. В нашем примере тогда маржа будет записана как 0,2% (поскольку 0,2% от одного миллиона как раз и составит нужную нам величину залога в 2000 долларов).

Ну а если вас интересует куда вложить деньги- посетите сайт invest.yobiz.ru. Только там вы найдете все для выгодного капиталовложения без рисков.

Многие начинающие трейдеры бояться связываться с левериджем. Однако это только доказывает, что они неправильно понимают саму суть маржинальной торговли. Они боятся того, что уйдут в большой минус. На самом деле риск велик только в том случае, если вы выберете неоправданно высокий уровень левериджа.

Большинство экспертов считает, что леверидж не должен превысить значение в 2-3%. При такой ситуации, однако, особого успеха и не добьешься, хотя риск и будет относительно невелик. Для консервативной системы мани-менеджмента достаточно величины кредитного плеча 1:50 или 1:100.

Но помните, что большую прибыль при этом получить нереально. Много зарабатывать, не имея достаточного капитала, можно только с условием принятия на себя максимальных рисков. Например, имея сумму на счету, эквивалентную 15 долларам и грамотно используя кредитное плечо, можно заключать сделки на 5000 долларов и получать по 50 центов на каждый пункт. Правда, и риск при этом будет огромным, а величина спрэда при открытии позиции составит 2 доллара. Так что решение о размере кредитного плеча каждый трейдер должен принимать, исходя из собственного темперамента, склонности к азарту и от используемой им стратегии в целом.

Натуральный операционный производственный леверидж

Натуральный операционный рычаг (Рн) вычисляется по формуле:

Операционный рычаг не измеряется в процентах, поскольку
представляет собой отношение маржинального дохода к прибыли от продаж.
А так как маржинальный доход, кроме прибыли от продаж, содержит еще и
сумму постоянных затрат, то операционный рычаг всегда больше единицы.

операционного левериджа

Однако считать, что высокая доля постоянных расходов в
структуре затрат предприятия является отрицательным фактором, так же
как и абсолютизировать значение маржинального дохода, нельзя.
Увеличение производственного левериджа может свидетельствовать о
наращивании производственной мощи предприятия, о техническом
перевооружении, повышении производительности труда. Прибыль
предприятия, у которого уровень производственного левериджа выше, более
чувствительна к изменениям выручки. При резком падении продаж такое
предприятие может очень быстро «упасть» ниже уровня
безубыточности. Иными словами, предприятие с более высоким уровнем
производственного левериджа является более рискованным.

Поскольку операционный рычаг показывает динамику операционной
прибыли в ответ на изменение выручки компании, а финансовый
леверидж характеризует изменение прибыли до налогообложения
после выплаты процентов по кредитам и займам в ответ на изменение
операционной прибыли, совокупный рычаг дает представление о том, на сколько процентов
изменится прибыль до налогов после выплаты процентов при изменении выручки на 1%.

Таким образом, небольшой операционный рычаг
можно усилить путем привлечения заемного капитала. Высокий операционный рычаг,
наоборот, можно нивелировать с помощью низкого финансового рычага. С
помощью этих действенных инструментов – операционного и
финансового рычагов – предприятие может достичь желаемой отдачи от
вложенного капитала при контролируемом уровне риска.

В заключение перечислим те задачи, которые решаются с помощью
операционного рычага (производственного левериджа):

  1. расчет финансового результата в целом по организации, а
    также по видам продукции, работ или услуг на основании схемы
    «затраты – объем – прибыль»;

  2. определение критической точки производства и использование
    ее при принятии управленческих решений и установлении цен на работы;

  3. принятие решений по дополнительным заказам (ответ на
    вопрос: не приведет ли дополнительный заказ к росту постоянных издержек?);

  4. принятие решения по прекращению выпуска товаров или
    оказания услуг (если цена падает ниже уровня переменных затрат);

  5. решение задачи максимизации прибыли за счет относительного
    сокращения постоянных затрат;

  6. использование порога рентабельности при разработке
    производственных программ, установлении цен на товары, работы или услуги.

Кредитная активность и качество кредитного портфеля российских банков

Некоторый рост задолженности по кредитам в рублях в ноябре-декабре 2016 г. не оказал существенного влияния на общую тенденцию, которая заключается, в частности, в сокращении среднесрочных кредитов к концу года при существенном замедлении роста долгосрочных кредитов, сдерживающих инвестиционные процессы в экономике. Общий объем кредитов и прочих ссуд на балансе российских банков за девять месяцев минувшего года упал на 4% — до 55,17 трлн руб. Объем средств, полученных банками от клиентов, все еще превышает объем предоставленных им ссуд.

Наибольшее сокращение затронуло отдельные и наиболее проблемные сейчас направления экономической деятельности: торговля, строительство коммерческой нежилой недвижимости.

Падает и показатель кредитной активности банковского сектора (доля прироста банковского кредита в ВВП, скорректированная на дефлятор ВВП): за период с ноября 2014 г. по июнь 2016 г. она снизилась более чем в 3 раза, с +4,3 п.п. до – 10,5 п.п. .

Факторы снижения объемов кредитования экономики известны:  спад ВВП, низкий инвестиционный спрос (в текущих волатильных условиях долгосрочные капиталовложения – риск для бизнеса) и деловая активность вообще, западные санкции, сохранение высокого уровня ключевой ставки и, соответственно, ставок кредитных организаций, изъятие кредитными организациями средств из обращения и размещение их в Банке России.

На фоне сокращения объемов кредитования становится еще более заметным рост объема и доли просроченной задолженности и проблемных кредитов корпоративного сектора. По данным Банка России, просроченная задолженность по кредитам с января по сентябрь 2016 г. выросла на 3,9%. При этом доля ссуд IV и V категорий качества на 1 апреля 2016 г. составляла 23,4%, впоследствии увеличившись на 1 июля еще на 3,2 п.п. За первые 3 месяца минувшего года просроченная задолженность по корпоративному портфелю выросла на 3,6% (до 2,2 трлн руб.), а за период январь – октябрь – на 1,5%. Удельный вес просроченной задолженности по кредитам нефинансовым организациям в ссудном портфеле вырос за 9 месяцев 2016 г. с 6,2% до 6,8%.

Если говорить о кредитовании малого и среднего бизнеса, то упомянутое выше снижение его объемов  почти на 10% за 9 месяцев 2016 года не в последнюю очередь связано как раз с высоким уровнем просроченной задолженности по сравнению с остальными сегментами кредитования (14,5% на 1.10. 2016 г. против 12,1% на 1.10. 2015 г.), и соответственно более высоким уровнем ставок по кредитам. Данные факторы не позволили нарастить кредитование сектора МСП несмотря на то, что он является одним из приоритетных сегментов, наравне с ипотекой в рамках программы докапитализации через ОФЗ.

В результате получается замкнутый круг: высокие ставки, превышающие уровень эффективности работы заемщиков, ведут к ухудшению их финансового положения и возникновению просрочки, а это, в свою очередь, — к высоким кредитным ставкам из-за повышенной рискованности вложений.

Тема Финансовый леверидж

Выполнила

ст.гр. ФЭУ-521 М. П. Середад

2003 г.

Р Е Ф Е Р А Т

К.Р.: стр., 8 табл., 6 рисунков, 14 источников.

Объектом данной курсовой работы
является отечественные предприятия, которые пытаются использовать современные методы анализа и планирование прибыли, предусматривают грамотное построение на предприятии соответствующих организационно-методических систем обеспечения этого управления.

Предмет курсовой работы
— это изучение понятия финансового левериджа, его различных концепций расчета, понятия эффекта финансового левериджа.

Целью данной курсовой работы
является научиться правильно рассчитывать и использовать на практике такое понятие как финансовый леверидж.

Метод исследования
– анализ информации.

Ключевые слова
: ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ, ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА, ПРИБЫЛЬ, РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ, СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА, ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА.

Стр.

Реферат………………………………………………………………………………..2

Список использованных сокращений……………………………………………….4

Введение………………………………………………………………………………5

1. Понятие левериджа и его виды……………………………………………………8

1.1 Анализ рентабельности капитала……………………………………………9

1.2 Эффект финансового левериджа……………………………………………..10

2. Концепции расчета финансового левериджа……………………………………12

2.1 Европейская концепция расчета……………………………………………..13

2.2 Американская концепция расчета……………………………………………18

2.3 Специфика расчета эффекта финансового левериджа в наших условиях…21

3. Анализ эффекта финансового левериджа для ООО «Графика»………………..24

3.1 Анализ эффекта финансового левериджа при включении суммы выплат

по кредиту в налогооблагаемую прибыль…………………………………..24

3.2 Анализ эффекта финансового левериджа при исключении суммы выплат

по кредиту из налогооблагаемой прибыли…………………………………..27

3.3 По факторный анализ изменения эффекта финансового левериджа………28

3.4 Расчет эффекта финансового левериджа в условиях инфляции……………31

Выводы…………………………………………………………………………………36

Список литературы……………………………………………………………………38

Приложение 1………………………………………………………………………….39

Приложение 2…………………………………………………………………………40

Список источников

  • 1fin.ru
  • mirznanii.com
  • afdanalyse.ru
  • www.thefreedictionary.com
  • eee-region.ru
  • broker-trade.ru